净现值

（一）基本原理

一个投资项目完工投产后未来各年现金净流量折成的现值之和与原始投资额现值之间的差额称为净现值。

计算公式为：净现值(NPV)=完工投产后未来各年现金净流量折成的现值之和-原始投资额现值。

计算净现值时，要按预定的贴现率对投资项目完工投产后的未来现金流量和投资期的原始投资额进行贴现。预定贴现率是投资者所期望的最低投资报酬率。

净现值为正数，表明项目的投资报酬率大于期望的最低投资报酬率，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如净现值为零，表明项目的投资报酬率等于期望的最低投资报酬率，不改变股东财富，可选择采纳该项目。如净现值为负数，表明项目的投资报酬率小于期望的最低投资报酬率，该项目将减损股东财富，应予放弃。

（二）对净现值法的评价

净现值法简便易行，其主要的优点在于：

(1)适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

(2)考虑了投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含了对投资风险报酬率的要求，能有效地考虑投资风险。

净现值有明显的缺陷，主要表现在：

(1)所采用的贴现率不易确定。

(2)不适用于独立投资方案的比较决策。由于净现值是一个绝对数指标，反映项目的经济效益，在比较原始投资额不同的项目时有一定的局限性。

(3)不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。某项目尽管净现值小，但其寿命期短;另一项目尽管净现值大，但其寿命期长。两项目由于寿命期不同，因而净现值是不可比的。